نوسانات کم ممکن است باعث سقوط بازار سهام شود: Filia

مارک کولاکوفسکی پس از یک کار در مریل لینچ ، مشاور مشاغل ، نویسنده آزاد و مدرس دانشکده تجارت بوده است. یک سرمایه گذار و ناظر بازار از دهه 1970 ، وی در اقتصاد از کالج هاروارد ، MBA در امور مالی از دانشکده وارتون دانشگاه پنسیلوانیا دریافت کرد و تألیف کتاب حرفه ای محرمانه: راهنمای خودی برای تجارت.

به گفته Francesco Filia ، مدیرعامل Fasanara Capital ، در نامه الکترونیکی به CNBC ، به جای دلیل نارضایتی ، رکورد کم نوسانات ثبت شده در بازارهای سهام در سالهای اخیر باید نگرانی بزرگی را برانگیخته باشد. وی به CNBC گفت: "من معتقدم که نوسانات کم نتیجه سالها تزریق نقدینگی یادبود توسط بانکهای مرکزی بزرگ و تأثیر بازتابی آنها بر رفتار سرمایه گذاران و ذهنیت خرید و فروش است و انتظار دارد بانکهای مرکزی پشت خود را حفظ کنند."فیلیا افزود: "نوسانات کم منجر به مرگ خود می شود ، زیرا منجر به نارضایتی ، ریسک پذیری بیش از حد ، اهرم اضافی و همبستگی گسترده ای در دسته های سرمایه گذاری می شود: به قول هایمن مینسکی ، ثبات بی ثبات است."(برای اطلاعات بیشتر ، همچنین ببینید: نوسانات کم: آرامش قبل از طوفان.)

VIX uptick

اگر نوسانات پایین مورد انتظار واقعاً چیز بدی باشد ، در هر فیلیا ، شاید سرمایه گذاران باید از صعود اخیر در شاخص نوسانات CBOE (VIX) استقبال کنند. از پایین 9. 15 در تاریخ 3 ژانویه ، در تاریخ 2 فوریه به ارزش بسته شدن 17. 31 در 2 فوریه ، بالاترین خواندن آن از زمان رسیدن 16. 04 در 10 اوت ، در هر داده از MarketWatch است. بیشتر این افزایش اخیر نوسانات ، کاهش 3. 9 ٪ در شاخص S& P 500 (SPX) را از رکورد نزدیک به 26 ژانویه تا نزدیک در تاریخ 2 فوریه همراه کرده است.

Dow Plummets

در همین حال ، میانگین صنعتی داو جونز (DJIA) در تاریخ 2 فوریه با 665. 75 امتیاز سقوط کرد ، تنها نهم کاهش 600 امتیاز یا بیشتر در تاریخ خود ، طبق گزارش دیگر CNBC. با این حال ، این تنها یک بازپرداخت 2. 5 ٪ را نشان می دهد. اولین قطره از بزرگی مطلق مشابه ، 617. 77 امتیاز در 14 آوریل 2000 ، 5. 66 ٪ ضربه را به DOW ، در هر CNBC تحویل داد. تفاوت در این است که مقدار داو امروز تقریباً 2. 5 برابر در آن زمان است.

دستاوردهای بزرگ ، ارزشهای بالا

با این وجود ، هر دو Dow و S& P 500 هنوز هم از پایین آمدن بازار خرس خود در معاملات ظهر در تاریخ 6 مارس 2009 ، به ترتیب 294 ٪ و 314 ٪ هستند. نگرانی طولانی این است که افزایش قیمت سهام تا حدودی نتیجه ارزیابی های بلند براساس استانداردهای تاریخی است. نسبت P/E به جلو در S& P 500 از حدود 10 در سال 2011 به 18. 6 از 25 ژانویه ، در هر شرکت Research Research.

خبر خوب ، خبر بد

بارون می گوید ، ترس های تورمی ، که نرخ بهره را به سمت بالا سوق می دهد ، همچنین ممکن است عاملی در فروش 2 فوریه باشد. به طور خاص ، در هر بازار ، اقتصاد ایالات متحده در ژانویه 200،000 شغل جدید اضافه کرد و بیش از پیش بینی های اقتصاددانان 10،000 نفر بود. نرخ بیکاری در 17 سال کم ، 4. 1 ٪ و دستمزدهای ساعتی با 2. 9 ٪ نسبت به سال گذشته افزایش یافته است ، بیشترین افزایش از زمان پایان رکود بزرگ در ژوئن 2009 ، می افزاید. بنابراین ، در حالی که این ارقام حاکی از اقتصاد هنوز هم رو بها و مصرف کنندگان با افزایش قدرت هزینه است ، حداقل در حال حاضر پیامدهای تورمی ممکن است نگرانی اساسی در بین سرمایه گذاران باشد.

ارزش پیش بینی کننده

VIX پیش بینی نوسانات در S& P 500 را طی 30 روز آینده ارائه می دهد ، که از تجزیه و تحلیل پیچیده ای از معاملات و قیمت گذاری گزینه ها گرفته شده است. در حالی که VIX برای پیش بینی قیمت سهام طراحی نشده بود ، حرکات در S& P 500 و VIX تمایل به همبستگی منفی دارند. یعنی طبق بیشتر مطالعات ، وقتی VIX به پایان رسید ، سهام تمایل به پایین آمدن دارد و بالعکس. به همین دلیل VIX اغلب به عنوان "شاخص ترس" گفته می شود.

از طرف دیگر ، تجزیه و تحلیل توسط BMO Global Asset Management ، بخشی از بانک مونترال ، نشان می دهد که بالاترین سطح VIX (مقادیر 25 یا بیشتر) با بالاترین بازده سالانه در S& P 500 مطابقت دارد ، تقریباً سه برابر بیشتراز بازده زمانی که VIX در پایین ترین خود قرار داشت (مقادیر 15 یا کمتر). آنها دریافتند ، کمترین بازده سهام زمانی بود که VIX در محدوده میانی 15 تا 25 بود. تجزیه و تحلیل BMO براساس داده های 1990 تا 2016 بود. نتیجه گیری آنها ، که عنوان این گزارش را ارائه می دهد: "چه کاری انجام می دهدVIX پیش بینی می کند؟ شاید زیاد نباشد. "

جریان علیت

یک سوال معتبر با توجه به جریان علیت. آیا افزایش نوسانات مورد انتظار همانطور که توسط VIX اندازه گیری می شود ، باعث می شود امروز عجله ای برای فروش داشته باشد یا این از راه دیگر است؟گزارش BMO می گوید: "VIX واقعاً بازتابی از نوسانات اخیراً مشاهده شده در بازار است."آنها اضافه می کنند ، "سرمایه گذاران فرض می کنند که نوسانات بازار سهام فردا شبیه به نوسانات بازار سهام امروز خواهد بود."

دانیل لاکال ، اقتصاددان ارشد و مدیر سرمایه گذاری در Tressis Gestion SGIIC SA ، یک شرکت مدیریت دارایی مستقر در اسپانیا ، دیدگاه متضاد را ارائه می دهد. وی به CNBC گفت: "حتی خفیف ترین تغییر در نوسانات همانطور که در این هفته مشاهده می شود می تواند باعث حرکت ناگهانی در بازارها شود."شاید جواب این باشد که حرکت در VIX و در بازارها امروز می تواند روندهای تقویت کننده خود را ایجاد کند.

در هماهنگی با Filia ، BMO اذعان می کند که دوره های طولانی از نوسانات پایین می تواند منجر به "مدیریت ریسک LAX و زیاده روی در بازار" شود. آنها می افزاید: "دوره آرام" برای VIX از سال 2004 تا اواسط سال 2007 ، آنها شاهد ساخت حباب مسکن و بانک ها ، خانواده ها و شرکت های بیش از حد بود که منجر به یک بحران مالی ، یک بازار خرس و چندین سال نوسانات بالایی شد. واد

نگرانی های بیشتر

شاخص اضطراب Investopedia در حال ثبت اضطراب زیاد در بین خوانندگان ما است. سطح اضطراب شدید در مورد بازار از اضطراب کم نسبت به سایر مسائل اقتصادی و مالی بیشتر است. اگر این کافی نبود ، شیوع فزاینده و برجستگی استراتژی های تجاری رایانه ای که از یکدیگر تقلید و تغذیه می کنند ، نگرانی دیگری را ایجاد می کند. مانند سال 1987 ، یا در طول سقوط فلش 2010 ، به اصطلاح تجارت الگوریتمی یا معاملات برنامه ممکن است باعث بازگرداندن بازار سهام متوسط به سرعت در بهمن فروش و یک تصادف واقعی شود.(برای اطلاعات بیشتر ، همچنین ببینید: آیا تجارت Algo می تواند باعث تصادف بزرگتر از سال 1987 شود؟)