بینش

با فشار کوتاه چشمگیر و فروپاشی متعاقب آن در GameStop که به افزایش حدس و گمان اشاره می کند ، اگر نه ، شیدایی آشکار ، سرمایه گذاران حق دارند از آنها بپرسند که آیا در سمت اشتباه توزیع بازگشت متمرکز شده اند.

از آنجا که سرمایه گذاران که معمولاً از جهت گیری مرتبه اول گزینه ها استفاده می کنند ، فکر می کنیم تمرکز بر خرید در مقابل تماس ها قرار می گیرد ، اما گمراه کننده است.

سوال درست این نیست که آیا سهام بالا یا پایین می رود بلکه سریع است. پاسخ هر دو سؤال دشوار است اما اگر می خواهید گزینه های تجاری را به طور فعال تجارت کنید ، سوال دوم از بسیاری جهات مهمتر از اولین است.

هرکسی که کلاس سال اول را در گزینه های خود بگذارد می تواند به شما بگوید که بازپرداخت گزینه ای تقریباً با ترکیبی از وام و وام دادن پول نقد و تجارت در سهام زیرین قابل تکرار است ... با فرض اینکه نوسانات ثابت است. این نکته آخر بسیار مهم است و فکر می کنیم که گاهی اوقات توسط کاربران نادر از گزینه ها فراموش می شود.

مطمئناً ، خوب است که بدانید که می توانید با داشتن گزینه ها ، مبلغ محدودی را از دست دهید. اما اگر یا نوسانات زیربنایی بسیار زیر نوساناتی که برای گزینه پرداخت کرده اید یا پیش بینی بازار از نوسانات آینده پس از خرید گزینه کاهش می یابد ، پس از آن می توان درآمد کسب کرد و با گذشت زمان ، پرداخت بیش از حد هزینه بیش از حدگزینه ها می توانند بازده معنی دار باشند.

فقط از هر کسی که GME ژانویه 2022 50 اعتصاب خریداری کرده است ، از روز که با قیمت 347 دلار بسته شده است ، بپرسید. این برنامه ها در حدود 25 دلار معامله شد. از امروز ، سهام 80 ٪+ کاهش یافته است و گزینه های مشابه در حال معامله هستند ... 25 دلار. در مورد GME ، اینگونه نیست که نوسانات واقعی آنقدر کم بوده است ، اما انتظار بازار گزینه از نوسانات بعدی به وجود آمده است. این اثر مشابه است: صاحبان قرار می گیرند که مسیر را به درستی (به شکلی بزرگ) به دست آوردند و هنوز از آن سود نبردند.

GME بدیهی است که نمونه ای شدید است اما ما می خواستیم از این مفهوم در مورد چیزی که بیشتر برای اکثر سرمایه گذاران مرتبط است استفاده کنیم. به طور خاص ، ما می خواستیم بدانیم که چه تاریخچه ای در مورد اینکه آیا سرمایه گذاران باید جایگزین قرار گرفتن در معرض سهام بزرگ در ایالات متحده با گزینه های تماس شوند.

برای پاسخ به این سؤال ، ما تجزیه و تحلیل زیر را انجام دادیم که در آن ما عملکرد تاریخی را بر اساس حق بیمه فعلی مالکیت فراخوانی اندازه گیری کردیم. به عنوان مثال ، هر نقطه داده قیمت فعلی یک تماس را با نتیجه تنظیم بازار برخی از مسیر تاریخی مقایسه کرد.

در اینجا جدول خلاصه ای از میانگین عملکرد بر اساس بازده هفتگی یک ماهه از سال 1971 آورده شده است.

شکل 1: جدول خلاصه ای از میانگین عملکرد بیش از حد بر اساس بازده هفتگی یک ماهه از سال 1971

در نگاه اول ، به نظر می رسد که داشتن تماس در سطوح فعلی کاملاً منطقی به نظر می رسد. از دست دادن متوسط فقط 10 bps و حتی سود "مورد انتظار" برای تماس های خارج از پول دیگر؟با توجه به محیط زیست ، استدلال می شود که جایگزین کردن برخی از قرار گرفتن در معرض سهام با تماس ها احتمالاً بازنده خواهد بود.

قبل از رسیدن سرمایه گذاران به این نتیجه ، ما پیشنهاد می کنیم داده ها را به دو روش مختلف خرد کنید. هر دو تلاش می کنند تا برخی از بزرگترین بازارها را طی چند دهه گذشته بهتر حساب کنند.

روش اول فقط به نتیجه میانه برای هر اعتصاب نگاه می کند.

روش دوم نتایج را برای هر اعتصاب توسط سطل نوسانات گروه بندی می کند.

ما فکر می کنیم هر دو تکنیک چیزی مهم را نشان می دهد که یک نگاه ساده به میانگین ممکن است از دست بدهد. رژیم نوسانات واقعاً برای کاربران گزینه ها اهمیت دارد.

مطمئناً ، اگر کسی قصد دارد یک بار تعویض تماس با قرار گرفتن در معرض سهام خود را یک بار جایگزین کند ، زیرا آنها یک شکار دارند ، ممکن است بازار شیرجه بزند اما هنوز هم می خواهد در صورت اشتباه سرمایه گذاری شود ، پس از آن به طور متوسط و میانه نگاه می کند.

اما ، در اصل ، آنچه داده های سطحی نشان می دهد (و میانه اشاره می کند) این است که صاحبان گزینه ها در سطح فعلی در مقابل یک موج بسیار قوی شنا می کنند ، اگر نوسانات تحویل داده شده زیر 15 ٪ از عمر گزینه باشد.

نوسانات تحویل در ماه آینده چه خواهد بود؟ما هیچ ایده ای نداریمپیش بینی نوسانات تحویل شده در چنین بازه زمانی کوتاه به اندازه پیش بینی جهت کوتاه مدت بازار مفید است. آنچه می توانیم بگوییم این است که برای یک ماه گذشته ، S& P 500 16 ٪ نوسانات را تحویل داده و برای سه ماه گذشته 14 ٪ بوده است.

در اینجا نتایج سطل 14 ٪ تا 16 ٪ آورده شده است.

به عبارت دیگر ، اگر کسی فکر کند که رژیم نوسانات چند ماه گذشته احتمالاً همچنان ادامه خواهد داشت ، تماس های کوتاه مدت در پول کمی غنی هستند در حالی که تماس های خارج از پول بیشتر به "ارزش منصفانه" نزدیک تر نگاه می کنندبشردقیقاً یک نتیجه هیجان انگیز نیست اما شاید خریداران GME چند هفته پیش این چارچوب را مفید بدانند.

سلب مسئولیت

محتوای این سند محرمانه و اختصاصی است و ممکن است به طور کامل یا جزئی ، بدون مجوز کتبی مشاوران سرمایه گذاری Capstone ("Capstone") تکثیر یا توزیع نشود. این سند بازتاب نظرات Capstone است و پیشنهادی برای فروش یا درخواست هرگونه پیشنهاد برای خرید اوراق بهادار نیست. محتوای موجود در اینجا براساس اطلاعاتی است که ما به نظر ما قابل اعتماد است اما هیچ تضمینی در مورد قابلیت اطمینان آن وجود ندارد ، که ممکن است برخی یا تمام نتیجه گیری های موجود در اینجا را تغییر دهد.

تفسیر بازار موجود در اینجا نمایانگر دیدگاههای ذهنی برخی از پرسنل سنگفرش است و لزوماً نشان دهنده دیدگاه جمعی از سنگفرش یا استراتژی سرمایه گذاری هر صندوق یا حساب خاص است. چنین دیدگاه هایی ممکن است بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر باشد. شما نباید در تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری به اطلاعاتی که در اینجا مورد بحث قرار گرفته است تکیه کنید.

این سند حاوی اظهارات ، نظرات و پیش بینی های آینده به جلو است که مبتنی بر فرضیات و قضاوت های سنگفرش با توجه به موارد دیگر ، شرایط اقتصادی ، رقابتی و بازار آینده و تصمیمات تجاری آینده است ، که همه پیش بینی آنها دشوار یا غیرممکن استبه طور دقیق و بسیاری از آنها فراتر از کنترل Capstone یا وجوه هستند. سایر وقایع که در تدوین چنین پیش بینی ها مورد توجه قرار نگرفته اند ، ممکن است اهداف یا تخمین ها رخ دهند و ممکن است بر بازده یا عملکرد مدیریت شده توسط Capstone تأثیر بگذارد. به دلیل عدم قطعیت های قابل توجه ذاتی در این فرضیات و داوری ها ، شما نباید به این بیانیه های آینده نگر اعتماد کنید ، و همچنین نباید درج این بیانیه ها را به عنوان نمایندگی توسط سنگفرش در نظر بگیرید که وجوه به هر استراتژی ، اهداف یا برنامه های دیگر دست می یابد. بشربرای جلوگیری از تردید ، هر گونه بیانیه ، نظرات ، فرضیات و/یا قضاوت هایی که توسط Capstone و وجوه انجام شده است ، ممکن است دقیق یا صحیح باشد.

هرگونه پیش بینی در این خبرنامه به دنبال اظهارات است و مبتنی بر تحقیقات ، تجزیه و تحلیل و فرضیات Capstone است. با توجه به تغییر سریع شرایط بازار و پیچیدگی تصمیمات سرمایه گذاری ، اطلاعات تکمیلی و منابع دیگر ممکن است برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری آگاهانه بر اساس اهداف سرمایه گذاری فردی و مشخصات مناسب بودن شما لازم باشد. تمام عبارات نظرات بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر هستند. تمام سطوح نشانگر است. منابع داده (به عنوان مثال ، نوسانات تحقق یافته و ضمنی ، ارقام عملکرد بازار ، تغییرات عملکرد و غیره) Bloomberg و Capstone هستند. آمار از داده های ماهانه استفاده می کند. عملکرد گذشته هیچ نشانه ای از بازده های آینده نیست.

Capstone به عنوان مدیر سرمایه گذاری در تعدادی از وسایل نقلیه سرمایه گذاری که استراتژی های سرمایه گذاری جایگزین را دنبال می کنند ، فعالیت می کند. سرمایه گذاری در سرمایه گذاری های جایگزین سوداگرانه است و میزان بالایی از ریسک را شامل می شود. سرمایه گذاری های جایگزین ممکن است نوسانات بالایی داشته باشند و سرمایه گذاران ممکن است تمام یا به طور قابل توجهی تمام سرمایه گذاری خود را از دست بدهند. سرمایه گذاری در دارایی های غیرقانونی و بازارهای خارجی و استفاده از فروش کوتاه ، گزینه ها ، اهرم ها ، آینده ها ، مبادله ها و سایر ابزارهای مشتق ممکن است خطرات ویژه ای ایجاد کند و تأثیر و احتمال حرکات نامطلوب قیمت را به طور قابل توجهی افزایش دهد. علایق در صندوق های سرمایه گذاری جایگزین مشمول محدودیت در انتقال است و غیرقانونی است و هیچ بازار ثانویه برای منافع به طور معمول وجود ندارد یا احتمالاً توسعه نمی یابد. صندوق های سرمایه گذاری جایگزین به طور معمول در تنظیم کننده های اوراق بهادار ثبت نمی شوند و بنابراین به طور کلی تحت نظارت نظارتی اندک یا نظارتی قرار نمی گیرند. جبران عملکرد ممکن است انگیزه ای برای سرمایه گذاری های خطرناک تر یا سوداگرانه تر ایجاد کند. صندوق های سرمایه گذاری جایگزین به طور معمول هزینه های بالاتری نسبت به بسیاری از انواع دیگر سرمایه گذاری ها دارند که در صورت وجود می توانند سود معاملات را جبران کنند. هیچ تضمینی وجود ندارد که هر صندوق سرمایه گذاری جایگزین به اهداف سرمایه گذاری خود برسد.

Capstone ثبت نشده ، مجاز یا واجد شرایط برای معافیت از ثبت نام در کلیه حوزه های قضایی است. بنابراین ، خدمات شرح داده شده در اینجا ممکن است در حوزه های قضایی خاصی در دسترس نباشد. این ماده در صورت عدم مجاز بودن یا قانونی بودن ، پیشنهاد یا درخواست را تشکیل نمی دهد و در برخی موارد فقط به ابتکار چشم انداز ممکن است ارائه شود. محدودیت های بیشتر در مورد در دسترس بودن محصولات یا خدمات شرح داده شده در اینجا ممکن است تحمیل شود. این ماده فقط برای سرمایه گذاران در نظر گرفته شده است که صلاحیت های خود را به عنوان سرمایه گذاران نهادی مطابق با صلاحیت قابل اجرا در جایی که این ماده دریافت می کند تعریف شده است.

مراجعه به ابزارها و شاخص ها:

شاخص S& P 500 (SPX) شامل 500 سهام انتخاب شده برای اندازه بازار ، نقدینگی و نمایندگی گروه صنعت است. این یک شاخص وزنی با ارزش بازار (تعداد سهام سهام تعداد سهام برجسته) است ، با وزن هر سهام در شاخص متناسب با ارزش بازار آن است.

شاخص نوسانات CBOE (VIX) بر اساس قیمت واقعی گزینه ها در فهرست S& P 500 است و به گونه ای طراحی شده است که بازتاب دید اجماع سرمایه گذاران از نوسانات پیش بینی شده در بازار سهام آینده (30 روزه) باشد.

اعلامیه ها به سرمایه گذاران خارج از ایالات متحده: Capstone ثبت نشده ، مجاز یا واجد شرایط برای معافیت از ثبت نام در همه حوزه های قضایی است. بنابراین ، خدمات شرح داده شده در اینجا ممکن است در حوزه های قضایی خاصی در دسترس نباشد. این ماده در صورت عدم مجاز بودن یا قانونی بودن ، پیشنهاد یا درخواست را تشکیل نمی دهد و در برخی موارد فقط به ابتکار چشم انداز ممکن است ارائه شود. محدودیت های بیشتر در مورد در دسترس بودن محصولات یا خدمات شرح داده شده در اینجا ممکن است تحمیل شود. این ماده فقط برای سرمایه گذاران در نظر گرفته شده است که صلاحیت های خود را به عنوان سرمایه گذاران نهادی مطابق با صلاحیت قابل اجرا در جایی که این ماده دریافت می کند تعریف شده است.

توجه به سرمایه گذاران در استرالیا: Capstone توسط SEC طبق قوانین ایالات متحده تنظیم می شود ، که با قوانین استرالیا متفاوت است. این ماده ارائه شده به شما از نظر ماهیت واقعی است. این یک پیشنهاد یا مشاوره نیست و در نظر گرفته نشده است که نظر سنگفرش را توصیه یا بیان کند. Capstone یک نماینده مجاز (شماره 001279754) از سرمایه گذاری تخصصی و وام دهی Pty Ltd AFSL 407100 است.

توجه به سرمایه گذاران در بحرین: این مطالب توسط بانک مرکزی بحرین (CBB) بررسی نشده است و CBB هیچ مسئولیتی در مورد صحت بیانیه ها یا اطلاعات موجود در اینجا یا برای عملکرد اوراق بهادار یا سرمایه گذاری های مرتبط ندارد. CBB هیچ مسئولیتی در قبال خسارت یا ضرر ناشی از اتکا به هرگونه بیانیه یا اطلاعات موجود در اینجا نخواهد داشت. این ماده به طور کلی صادر نمی شود ، به آنها منتقل می شود یا در دسترس عموم قرار می گیرد.

توجه به سرمایه گذاران در برزیل: این صندوق با هیچ بورس اوراق بهادار ، که از طریق بازار پیشخوان یا سیستم الکترونیکی تجارت اوراق بهادار سازماندهی شده است ، ذکر نشده است. منافع این صندوق در هیچ کمیسیون بورس اوراق بهادار یا سایر مقامات مشابه ، از جمله کمیسیون اوراق بهادار و بورس برزیل (Comissão de Valores Mobiliários - یا "CVM") ثبت نشده است. علاقه به صندوق به طور مستقیم یا غیرمستقیم در برزیل از طریق هرگونه پیشنهاد عمومی ، طبق قانون برزیل و قوانین صادر شده توسط CVM ، از جمله قانون شماره 6،385 (7 دسامبر 1976) و حاکم بر CVM در داخل برزیل ارائه نمی شود. 400 (29 دسامبر 2003) ، هر از گاهی اصلاح می شود ، یا هر قانون یا قوانینی دیگر که ممکن است در آینده جایگزین آنها شود. اقدامات مربوط به یک پیشنهاد عمومی در برزیل ، طبق قوانین و مقررات برزیل و قوانین صادر شده توسط CVM ، از جمله قانون شماره 6،385 (7 دسامبر 1976) و قانون CVM شماره 400 (29 دسامبر 2003) ، تعریف شده است. همانطور که هر از گاهی اصلاح می شود ، یا هر قانون یا قوانینی دیگر که ممکن است در آینده جایگزین آنها شود ، نباید بدون چنین ثبت نام قبلی انجام شود. اشخاصی که در برزیل مایل به دستیابی به منافع در صندوق هستند باید با مشاوره خود در مورد کاربرد این الزامات ثبت نام یا هرگونه معافیت از آن مشورت کنند. بدون تعصب به موارد فوق ، فروش و درخواست منافع در صندوق محدود به سرمایه گذاران حرفه ای است که طبق قانون CVM شماره 539 (13 نوامبر 2013) ، اصلاح شده ، یا مطابق با هر قانون دیگری که ممکن است جایگزین آن شود ، تعریف شده است. در آینده. این ارائه محرمانه است و صرفاً برای استفاده از مخاطب در نظر گرفته شده است و به هیچ وجه نمی تواند به هر شخص یا نهاد دیگری غیر از مخاطب تحویل داده شود.

توجه به سرمایه گذاران در کالیفرنیا: این اطلاعات محرمانه است. اگر گیرنده مورد نظر نیستید ، لطفاً آن را بدون توزیع بیشتر حذف کرده و به فرستنده پاسخ دهید که پیام را به اشتباه دریافت کرده اید. این پیام برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است و نباید به عنوان درخواست یا پیشنهاد خرید یا فروش هر اوراق بهادار یا ابزارهای مالی مرتبط با آن در هر حوزه قضایی تفسیر شود. ساکنان کالیفرنیا باید اعلامیه حفظ حریم خصوصی کالیفرنیا را بررسی کنند: http://www. capstoneco.com/content/uploads/2019/12/ccpa-fund-manager-website-notice. pdf.

توجه به سرمایه گذاران در کانادا: محتوای این ماده توسط هیچ سازمان نظارتی اوراق بهادار کانادا مورد بررسی قرار نگرفته است و پیشنهادی برای فروش یا درخواست پیشنهاد برای خرید اوراق بهادار در هر حوزه قضایی را تشکیل نمی دهد که در آن چنین پیشنهاد یا درخواست غیرقانونی باشد ،و پیشنهادی برای فروش یا درخواست پیشنهادی برای خرید یا تبلیغات در مورد اوراق بهادار در هر استان یا قلمرو کانادا تشکیل نمی دهد.

توجه به سرمایه گذاران در چین: منافع این صندوق ممکن است به طور مستقیم یا غیرمستقیم در چین به بازار عرضه ، عرضه یا فروخته نشود ، و این ماده بازاریابی را که به کمیسیون اوراق بهادار و نظارتی چین ارسال نشده است ، و نه ارائه دهنده مواد یا مواد ارائه دهندهاطلاعات موجود در اینجا مربوط به منافع صندوق ، ممکن است به آنها عرضه شود

عموم مردم در چین یا در ارتباط با هرگونه پیشنهاد برای اشتراک یا فروش منافع صندوق به عموم مردم در چین استفاده می کردند. منافع این صندوق فقط می تواند به موسسات چینی که مجاز به شرکت در تجارت ارز و سرمایه گذاری دریایی از خارج از چین هستند ، به بازار عرضه ، ارائه یا فروخته شود. سرمایه گذاران چینی ممکن است تحت مقررات مربوط به ارزهای خارجی چین و همچنین الزامات تصویب سرمایه گذاری در خارج از کشور ، مشمول تصویب و الزامات تشکیل پرونده ارزی شوند.

توجه به سرمایه گذاران در اتحادیه اروپا و انگلستان: این مطالب فقط برای سرمایه گذاران در نظر گرفته شده است که صلاحیت های خود را به عنوان سرمایه گذاران نهادی که در صلاحیت قابل اجرا در آن تعریف شده است ، در نظر گرفته شده است ، که شامل سرمایه گذاران حرفه ای است که توسط بازارها در بخشنامه ابزارهای مالی تعریف شده است(mifid). این ماده برای استفاده توسط مشتریان خرده فروشی نیست و ممکن است بدون اجازه Capstone بازتولید یا توزیع نشود.

توجه به سرمایه گذاران در ژاپن: از آوریل 2019 ، Capstone Fund Services ، LLC ("CFS") و Capstone Fund Services II ، LLC ("CFS II") هر یک اعلان را به مدیر کل دفتر مالی محلی کانتو ارسال کرده اندمطابق با مقررات قانون ابزارهای مالی و مبادله ("FIEA") طبق ماده 63 برای مشاغل ویژه مجاز برای سرمایه گذاران واجد شرایط. هر CFS و CFS II به منظور مشارکت در هرگونه فعالیت مجاز طبق قانون قابل اجرا ، از جمله ارائه مستقیم یا غیرمستقیم از طریق شرکت های وابسته یا سرمایه گذاری های مشترک ، طیف گسترده ای از خدمات مشاوره و مدیریتی سازماندهی می شوند. در ارتباط با موارد فوق ، هر یک از CFS و CFS II ممکن است به عنوان شریک عمومی یا عضو مدیریت (یا در یک ظرفیت مشابه) با توجه به سایر وسایل نقلیه در آینده ، که توسط عضو مدیریت آنها تعیین می شود ، باشد. هیچ یک از صندوق های فوق الذکر و هیچ یک از شرکت های وابسته به آن به عنوان "اپراتور تجاری ابزارهای مالی" مطابق FIEA ثبت نشده اند.

توجه به سرمایه گذاران در هنگ کنگ: هشدار: محتوای این سند توسط هیچ مرجع نظارتی در هنگ کنگ مورد بررسی قرار نگرفته است. به شما توصیه می شود در رابطه با سند احتیاط کنید. اگر در مورد هر یک از محتوای این سند شک دارید ، باید مشاوره حرفه ای مستقل بدست آورید.

توجه به سرمایه گذاران در کره: Capstone با توجه به صلاحیت هر یک از دریافت کنندگان این ماده برای دستیابی به کالاهایی که توسط سنگفرش تحت قوانین کره اداره می شود ، هیچ گونه نمایندگی نمی کند. Capstone هیچ سهام در رابطه با هیچ یک از محصولات خود را تحت قانون خدمات سرمایه گذاری مالی و بازار سرمایه کره ثبت نکرده است ، و هیچ یک از این سهام ممکن است ارائه ، فروخته یا تحویل داده شود ، یا به هر شخص برای ارسال مجدد یا به هر شخص فروخته یا فروخته شودفروش مجدد ، به طور مستقیم یا غیرمستقیم ، در کره یا هر ساکن کره به جز طبق قوانین و مقررات قابل اجرا کره.

توجه به سرمایه گذاران در عمان: مرجع بازار سرمایه سلطان عمان ("CMA") مسئولیت صحت یا کفایت اطلاعات ارائه شده در این سند یا شناسایی اینکه آیا خدمات در نظر گرفته شده در این سند سرمایه گذاری مناسب است ، مسئولیت پذیر نیست. برای یک سرمایه گذار بالقوهCMA همچنین مسئولیتی در قبال خسارت یا خسارت ناشی از اتکا به سند نخواهد داشت.

توجه به سرمایه گذاران در روسیه: اوراق بهادار (ابزارهای مالی) برای قرار دادن در (یا در قلمرو) فدراسیون روسیه در نظر گرفته نشده است و تبلیغ نمی شوند و یا در غیر این صورت به بازار عرضه می شوند و/یا برای فروش در فدراسیون روسیه به فروش می رسند. این یادداشت محرمانه قرار دادن خصوصی به موجب بند 51. 1 قانون فدرال روسیه شماره 39-FZ 22 آوریل 1996 (به عنوان اصلاح شده) "در بازار اوراق بهادار" مشروط به ثبت نام نیست.

توجه به سرمایه گذاران در سنگاپور: این ماده به مقامات پولی سنگاپور ارسال نشده است. بر این اساس ، این ماده و هر سند یا ماده دیگری در رابطه با پیشنهاد یا فروش ، یا دعوت به اشتراک یا خرید ، ممکن است به طور مستقیم یا غیرمستقیم برای افراد در سنگاپور غیر از (من) به صورت مستقیم و یا توزیع نشود. سرمایه گذار نهادی به موجب بند 304 قانون اوراق بهادار و آینده ، فصل 289 سنگاپور ("SFA")) یا (ب) در غیر این صورت مطابق با شرایط موجود ، هر ماده قابل اجرا دیگر SFA.

توجه به سرمایه گذاران در سوئیس: این صندوق خدمات صندوق Acolin AG ، Succursale Genève ، 6 Cours de Rive ، 1204 ژنو ، سوئیس را به عنوان نماینده سوئیس منصوب کرده است. Banque Cantonale de Genève ، 17 Quai de l’ile ، CH-1208 ژنو ، سوئیس عامل پرداخت سوئیسی است. سهام در سوئیس منحصراً به سرمایه گذاران واجد شرایط توزیع می شود. صندوق ارائه اسناد ، اساسنامه و صورتهای مالی حسابرسی شده را می توان به صورت رایگان از نماینده دریافت کرد. محل عملکرد با توجه به سهام توزیع شده در سوئیس یا از سوئیس ، دفتر ثبت شده نماینده است.

توجه به سرمایه گذاران در عربستان سعودی: Capstone به هیچ وجه توسط اداره بازار سرمایه یا هر مقام دولتی دیگر در پادشاهی عربستان سعودی ثبت نشده است. این ارائه تشکیل نمی شود و ممکن است به منظور پیشنهاد یا دعوت مورد استفاده قرار نگیرد.

توجه به سرمایه گذاران در امارات متحده عربی: Capstone مجوز یا مجوز از بانک مرکزی امارات متحده عربی ، SCA یا هر مرجع دیگری در امارات دریافت نکرده است تا بتواند منافع خود را در امارات متحده عربی به بازار عرضه کند. هیچ چیز موجود در این ارائه برای تشکیل سرمایه گذاری امارات متحده عربی ، حقوقی ، مالیات ، حسابداری یا سایر مشاوره های حرفه ای نیست. این ارائه فقط برای اهداف اطلاعاتی است و هیچ چیز در این ارائه برای تأیید یا توصیه یک دوره خاص از عمل در نظر گرفته نشده است. سرمایه گذاران آینده نگر باید برای مشاوره خاص ارائه شده بر اساس وضعیت خود با یک حرفه ای مناسب مشورت کنند.